JA Teline V - шаблон joomla Форекс

CTR : KHUYẾN NGHỊ MUA MẠNH CHO CỔ PHIẾU TỔNG CÔNG TY CP CÔNG TRÌNH VIETTEL - (UPCOM)

Công Nghệ

User Rating: 0 / 5

Star inactiveStar inactiveStar inactiveStar inactiveStar inactive
 

 CTCP Công trình Viettel (CTR) là đơn vị xây lắp viễn thông lớn nhất cả nước, trực thuộc Tập đoàn Viễn thông Quân đội (Viettel). Với hơn 20 năm kinh nghiệm trong ngành với việc xây dựng hệ thống hạ tầng mạng lưới cho Viettel với hơn 50.000 trạm phát sóng, hơn 140.000 km cáp quang và triển khai rộng khắp lên đến 100% các huyện, xã trong cả nước. Ngoài ra, cùng với quá trình đầu tư quốc tế của Viettel, CTR cũng có nhiều kinh nghiệm trong việc triển khai đồng thời và rộng khắp trên nhiều thị trường nước ngoài trên khắp châu Á, châu Phi và Mĩ Latin”.

 

 

 

 

KQKD 9T2018

Q3 2018 CTR đạt Doanh thu 1090 tỷ đồng (+20%yoy) và LNST 40.4 tỷ đồng (+125% yoy). Lũy kết 9T2018 Doanh thu đạt 3107 tỷ đồng (+42%yoy) và LNST đạt 107 tỷ đồng (+62%yoy). EPS lũy kế đạt hơn 2,000đ/cp. Biên LN gộp cũng cải thiện đáng kể từ mức 4.8% lên 6.4%

Kết quả khả quan trên đạt được nhờ bước chuyển dịch lớn trong hoạt động kinh doanh khi chính thức được Viettel giao cho thực hiện mảng vận hành, khai thác mạng lưới trên 62 tỉnh thành, nhờ đó đem lại sự tăng trưởng đột biến về cả quy mô và lợi nhuận.

ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ

Ngành xây lắp công trình viễn thông là một phân ngành quan trọng trong việc hình thành nên kết cấu hạ tầng, tài sản cố định cho ngành viễn thông và bưu điện. Sự phát triển của ngành này ở Việt Nam phụ thuộc lớn vào sự phát triển của 2 tập đoàn viễn thông lớn là VNPT và Viettel, do đó hầu hết các doanh nghiệp xây lắp ban đầu đều xuất thân từ chính những tập đoàn này.

CTR là đơn vị duy nhất của Viettel thành lập chuyên trách cho việc triển khai toàn bộ công việc này trên phạm vi cả nước, nhờ đó tốc độ triển khai hạ tầng mạng viễn thông của Viettel luôn vượt trội, đồng bộ hơn so với VNPT. CTR cũng là đơn vị có doanh thu, thị phần lớn nhất trong ngành

 

Từ năm 2017, CTR sẽ chính thức được Viettel giao cho thực hiện mảng “Vận hành, khai thác” (VHKT) 62 chi nhánh Viettel tỉnh trên toàn quốc. Hoạt động này sẽ tạo ra bước ngoặt lớn nhất về cả quy mô và hoạt động của CTR kể từ trước đến nay. Giá trị hợp đồng này ước tính từ 1.800 – 2.000 tỷ đồng/năm, biên lợi nhuận sau thuế ước tính khoảng 5%

Theo số liệu thống kê, trong giai đoạn 2010 – 2017 doanh thu Internet tăng trưởng liên tục qua các năm với mức tăng trưởng bình quân đạt hơn 30%/năm, và đạt mức tăng trưởng đỉnh vào năm 2013, khi bùng nổ dịch vụ OTT của các nhà cung ứng trong và ngoài nước như Zalo, Viber, Facebook…

Làn sóng đầu tư 5G là động lực tăng trưởng mạnh mẽ cho CTR. Tại Hội thảo "Đổi mới sáng tạo Việt Nam" tổ chức ngày 14/11 ông Nguyễn Mạnh Hùng, Bộ trưởng Thông tin và Truyền thông cho biết Bộ Thông tin và Truyền thông chủ trương cấp tần số 5G để thử nghiệm từ năm 2019 và đến năm 2020, khi thế giới triển khai 5G thì Việt Nam sẽ là những nước đầu tiên triển khai 5G.

Cơ cấu tài chính an toàn. Do hoạt động kinh doanh xây lắp chỉ được ghi nhận doanh thu khi quyết toán xong công trình và xuất hóa đơn nên CTR thường có tỷ lệ hàng tồn kho cao. Đối với các khoản phải thu ngắn hạn, đa số đến từ các doanh nghiệp trong Tập đoàn. CTR không có vay nợ tài chính.

KHKD 2018: Doanh thu 4,168 tỷ đồng (+34%), LNST 145 tỷ đồng (+31%), tỷ lệ cổ tức 10-20%, ROE 19.6%. CTR đặt mục tiêu đến năm 2020 đạt doanh thu 6.000 tỷ, tăng trưởng 22%/năm và Lợi nhuận đạt 231 tỷ, tăng trưởng 16%/năm. Mục tiêu này như Phụ trách Chủ tịch kiêm TGĐ đánh giá là việc khó, tuy nhiên nó lại mang tính chất quyết định về việc trường tồn của TCT Công trình Viettel.

QUAN ĐIỂM ĐẦU TƯ

Với tình hình thực hiện 9T2018 thì CTR hoàn toàn có thể đạt KHKD 2018, theo đó EPS 2018 dự kiến là 2,800đ/cp. Ở thị giá hiện tại 20,500đ thì CTR đang được giao dịch ở mức P/E forward là 7.35 lần – khá rẻ so với một doanh nghiệp đầu ngành như CTR.

Hoạt động xây lắp truyền thống tuy khối lượng công việc vẫn đảm bảo nhưng rất bấp bênh và được dự báo sẽ giảm dần trong dài hạn khi các nhà mạng hoàn thành quá trình đầu tư, trong khi đó hoạt động VHKT sẽ đem lại nguồn doanh thu lớn, dòng tiền ổn định hơn rất nhiều sẽ nâng mức định giá P/E lên nhiều hơn nữa.
Quân xin đưa ra khuyến nghị mua CTR cho mục tiêu giá 30,000đ/cp tương ứng với P/E 10.x lần dựa trên EPS foward 2018.