PLC - Hưởng lợi từ đầu tư công - Đầu tư tăng trưởng

Tổng quan doanh nghiệp:

– Tổng Công ty Hóa dầu Petrolimex (PLC) là doanh nghiệp do Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam nắm giữ trên 75% Vốn điều lệ, hoạt động chính trong lĩnh vực sản xuất, kinh doanh các loại hóa chất: dầu nhờn, nhựa đường, hóa chất, sản phẩm dầu mỏ, khí đốt. Chính vì vậy, PLC là 1 trong những DN được hưởng lợi từ làn sóng đầu tư công với việc Chính phủ đẩy mạnh giải ngân các công trình, dự án trọng điểm quốc gia đường cao tốc Bắc Nam. Điều này dự báo sẽ giúp cải thiện đáng kể doanh thu mảng nhựa đường, đóng góp chính cho đà tăng trưởng mạnh.

– Hiện nay, PLC đang chiếm khoảng 28-35% thị phần nhựa đường (tùy từng năm). Vào năm đỉnh điểm 2015, PLC chiếm thị 30% thị phần nhựa đường với nhu cầu 900 ngàn tấn.

– Giá dầu đang có xu hướng tăng trở lại khi vượt qua mức đỉnh cũ 43.5 USD/thùng, phá vỡ xu hướng giảm dài hạn

Tạo điểm sáng cho nhóm dầu khí, tuy nhiên sẽ làm ảnh hưởng tâm lý đối với nhà đầu tư.

Kết quả kinh doanh:

PLC vừa công bố kết quả kinh doanh quý 3/2020 với lợi nhuận sau thuế tăng 64% so với cùng kỳ năm trước. Lũy kế 9 tháng đầu năm 2020, doanh thu và lãi ròng của PLC lần lượt đạt 3,915 tỷ và 124 tỷ đồng, giảm 10% và tăng 9.3% so với cùng kỳ. Trong đó, mảng nhựa đường tăng trưởng 26% doanh thu nhưng mảng dầu mỡ nhờn, hóa chất, dịch vụ khác đều ghi nhận mức tăng trưởng âm. Mảng dầu mỡ nhờn đang ghi nhận áp lực cạnh tranh khá lớn khi hàng loạt thương hiệu mới nhập khẩu từ nước ngoài tham gia thị trường dầu nhờn ở Việt Nam tạo áp lực cạnh tranh lớn. Sự phát triển của kênh thương mại điện tử cũng tạo áp lực cạnh tranh mạnh về giá khiến cho nhiều thương mại dầu nhờn mới tham gia thị trường có thể giành được thị phần.

Tiềm năng phát triển:

– Trong năm 2020, Mirae Asset dự báo doanh thu và lãi ròng của PLC lần lượt đạt 5,246 tỷ đồng và 179 tỷ đồng, giảm 15% và tăng 24% so với cùng kỳ. Năm 2021, dự báo doanh thu và lãi ròng lần lượt đạt 5.593 tỷ đồng và 215 tỷ đồng, lần lượt tăng 7% và tăng 20% cùng kỳ: 1) mảng nhựa đường kỳ vọng hưởng lợi sóng đầu tư công, tăng 15% doanh thu, đạt 2.865 tỷ đồng với biên lợi nhuận gộp đạt 15,7%, tăng nhẹ so với mức 14,5% năm 2020.Động lực chính cho tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận năm 2021 của PLC sẽ đến từ mảng nhựa đường. Ngoài ra, việc hưởng lợi trực tiếp từ sóng đầu tư công năm 2021 dự báo sẽ giúp cải thiện đáng kể doanh thu mảng nhựa đường, đóng góp chính cho đà tăng trưởng mạnh năm 2021

– Tại Báo cáo triển vọng TTCK Việt Nam quý 4/2020, nhận định rằng đầu tư công sẽ có sự bứt phá trong những tháng cuối năm, tỷ lệ giải ngân có thể đạt khoảng 70% – 80% (năm 2020). Điều này dựa trên việc Chính phủ quyết tâm cao đẩy mạnh giải ngân thông qua việc ban hàng các chỉ thị và nghị quyết về nhiệm vụ, giải pháp giải ngân vốn đầu tư công. 2020 là năm cuối thực hiện kế hoạch đầu tư công trung hạn trong giai đoạn 2016-2020, nhiều dự án cơ bản đã hoàn thiện về mặt thủ tục, pháp lý và giải phóng mặt bằng để sẵn sàng triển khai, đặc biệt là dự án trọng điểm quốc gia đường cao tốc Bắc Nam (tiến độ 61.5% và phù hợp với kế hoạch đề ra). à Khi đầu tư công được thúc đẩy, cánh cửa tươi sáng đang dần mở ra với các doanh nghiệp ngành vật liệu xây dựng (VLXD). Triển vọng dài hạn đối với các ngành như thép, xi măng, đá xây dựng, nhựa đường… theo đó được đánh giá cao.

– PLC đang chiếm khoảng 28-35% thị phần nhựa đường (tùy từng năm). Vào năm đỉnh điểm 2015, PLC chiếm thị 30% thị phần nhựa đường với nhu cầu 900 ngàn tấn, mức sản lượng này hoàn toàn khác so với tổng nhu cầu hiện nay chỉ còn khoảng 550 ngàn tấn. Do đó khi thị phần tăng cao thì sản lượng cũng sẽ không cao. Trong khi đó, hoạt động kinh doanh nhựa đường của PLC tập trung nhiều vào nhóm sản phẩm có chất lượng cao như nhũ tương, polime… Đây là các sản phẩm gần như độc quyền trong những năm trước.

GÓC NHÌN KỸ THUẬT

PLC sau khi có nhịp tăng mạnh kéo dài gần 3 tháng đã gặp áp lực

điều chỉnh khá mạnh ở vùng giá trên 23.500 đ/cp. Hiện tại, PLC đã có dấu hiệu tích lũy ổn định ở vùng giá trên 20.000 đ/cp và đã phục hồi trở lại trong ngắn hạn.

– Xu hướng trung hạn (3-6 tháng) của PLC vẫn đang duy trì xu hướng tăng điểm.

– Giá hiện tại: 24.8

– Giá mua khuyến nghị: 24.5

:Target: 26.5 (+10%)